债市要闻
【财政部：增加和调整全国社保基金投资范围具体包括公司债、非金融企业债务融资工具、养老金产品等】
12月6日，财政部发布关于向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见的函。《管理办法》中共有十一类产品和工具，主要调整包括：一是纳入历年专项批复内容，具体包括同业存单、政策性和开发性银行债券、地方政府债券、企业债、债券回购、直接股权投资、产业基金、市场化股权投资基金、优先股、资产证券化产品、公开募集基础设施证券投资基金等。二是结合金融市场发展变化，参考基本养老保险基金、企业年金基金投资，增加和调整全国社保基金投资范围，具体包括公司债、非金融企业债务融资工具、养老金产品等。三是根据金融市场发展，适当增加套期保值工具，具体包括股指期货、国债期货、股指期权等。
【银行间债券市场债券借贷交易细则出炉】
全国银行间同业拆借中心12月6日发布《全国银行间同业拆借中心银行间债券市场债券借贷交易细则》，本细则自发布之日起施行。其中提到，同一市场参与者通过债券借贷融入标的债券的余额超过其自有债券托管总量的20%(含20%)或单只标的债券融入余额超过该只债券发行量10%(含10%)起，每增加5个百分点，该市场参与者应于次一工作日12:00前向同业拆借中心书面报告并说明原因。
【五省份部分地方获偿还拖欠款再融资债券额度资金拨付进度有快有慢】
据媒体报道，截至12月5日，特殊再融资债券发行规模已达1.37万亿，其中有一部分将用于偿还拖欠款。据记者不完全统计，目前多个地方的预算调整报告披露了当地获得偿还拖欠款的特殊再融资债券额度，涉及贵州、云南、重庆、甘肃、内蒙古五省份。考虑到很多地方未披露预算调整报告，用于偿还拖欠款的再融资债券额度应不低。资金使用上，有地方在收到特殊再融资债券当周就已拨付，而有的地方目前还未拨付。与此同时，用于偿还非标和城投债券的特殊再融资债券资金还需债权人同意，耗时更长。因此，特殊再融资债从发行到拨付使用可能存在较长的滞后期，这是过去两月资金面较为紧张的重要原因。后续随着债券资金的加快拨付，资金面或将有所缓和。
【建设银行：积极稳妥、有力有序有效支持地方债务风险化解助力纾解房地产“灰犀牛”风险】
12月6日，中国建设银行董事长田国立表示，地方政府债务方面，建设银行主动与国家有关部门对接，按照市场化、法治化原则，积极稳妥、有力有序有效支持地方债务风险化解。强化对新业务合规管理，合理支持融资平台市场化转型。我们将继续履行大行担当，积极参与地方政府债券承销和投资，支持地方经济发展。房地产行业方面，建设银行扎实做好保交楼金融配套服务，召开支持房地产企业合理融资需求银企座谈会，发挥房地产领域优势推动房地产业向新发展模式平稳过渡。下一步，我们还将加大对保障性住房建设等“三大工程”支持力度，为老百姓提供有温度的住房租赁服务，助力纾解房地产“灰犀牛”风险。
【中国银行：在处置风险的同时帮助提升地方政府自我造血能力】
12月6日，中国银行董事长葛海蛟表示，在防范化解地方政府债务风险方面，发挥中行综合金融服务优势，完善多元化化债工具箱，积极支持地方政府稳妥化解存量、严格控制增量。在处置风险的同时，帮助提升地方政府自我造血能力，主动服务政府出海招商、项目撮合、重大展会等活动，加大对当地实体经济、科创和小微企业的服务支持力度。在防范化解房地产行业风险方面，严格执行各项房地产政策，坚持市场化、法治化原则，在风险可控、依法合规的前提下，保持房地产企业融资平稳有序，一视同仁支持不同所有制房地产企业合理融资需求。
【应对债市波动多款理财产品下调业绩比较基准】
据媒体报道，受债券市场波动影响，近期招银理财、华夏理财、农银理财等多家公司发布了有关业绩比较基准下调的公告，涉及现金管理类、半年定开、一年定开等产品，部分产品的业绩比较基准下调幅度甚至达到85个基点。今年以来，银行理财产品的平均业绩比较基准持续下行。分析人士表示，业绩比较基准是理财公司根据市场情况作出的灵活调整，具有一定合理性。展望中长期，债券收益率趋于下行，投资者对理财产品的收益预期大概率也需进行调整。
【11月份房企债券融资共计412.8亿元环比增长49.4%】
房企债券融资规模连续3个月减少后，在11月份出现较大幅度回升。据中指研究院监测，今年11月份单月房地产企业债券融资总额达412.8亿元，同比下降2.6%，环比增长49.4%。今年前11个月房地产企业债券融资总额为6287.9亿元，同比下降8.6%。对此，同策研究院研究总监宋红卫表示，年末将至，由于需要支付工程款以及到期债务等因素，开发商资金需求较大，因此债券融资规模环比有所增长。
【券商今年以来债券融资超1.4万亿元同比增长37%】
据媒体报道，数据显示，截至12月6日，今年以来券商已通过发行普通公司债、次级债、短期融资券累计募资14191.33亿元，同比增长37%。其中，发行普通公司债384只，发行总额为8299.3亿元，同比增长63%，占比58%；发行次级债90只，发行总额为1658.33亿元；发行短期融资券266只，发行总额4233.7亿元。“债券融资逐渐成为券商重要的融资渠道。”国信证券非银行业分析师戴丹苗表示，今年以来，在利率下行的背景下，券商发债更加踊跃。
【财政部将在香港发行100亿元人民币国债】
香港金融管理局6日宣布，财政部将通过金管局的债务工具中央结算系统发行人民币国债，规模合计100亿元人民币，分3个年期。此次发行的是30亿元人民币的2025年国债、30亿元2026年国债和40亿元2028年国债。本次增发将于12日进行投标，并于14日交收。据了解，经国务院批准，财政部今年在香港发行人民币国债的规模增加至500亿元。在第1期和第2期已累计发行240亿元的基础上，第4季度分两期分别发行160亿元和100亿元。
【外资持续看好中国债市已连续9个月净买入我国债券】
近期，境外机构的净买入与增持债券呈现逐月明显增加趋势。境外机构已连续9个月净买入我国债券，2023年以来累计净买入量近1万亿元，10月外资净买入量已超过2000亿元；三季度以来，境外机构持债量保持快速增长，其中10月份增持近400亿元，预计11月增持量有望达到2500亿元。据了解，今年以来，中国经济持续恢复向好，高质量发展稳步推进，尤其是三季度以来，一系列政策效应逐步显现，经济内生动力不断增强，回升向好的态势更趋明显，相应的，人民币债券的投资价值与避险属性更加凸显，中国债券市场展现出了较强的投资吸引力。
【美债配置窗口期来到了吗？】
据媒体报道，从基本面看，美国基本面仍好于主要非美国家。随着高利率逐渐发挥效果，预计美国经济在明年将出现一定程度放缓，悲观情况下不排除增长停滞或轻微衰退，这在宏观层面上利多美债，预计美债收益率在基本面带动下将有所回落。从货币政策角度看，美联储有望在今年末或明年初结束本轮加息。由此，预计各期限美债收益率会随基准利率的缓慢下降而震荡回落，幅度有限。从供给角度看，供给冲击预计仍将在4季度至明年1季度给美债收益率带来一定冲击，但力度小于3季度。因此近期期限溢价仍将扰动美债收益率。综合来看，4季度末至明年1季度或是美债较理想的配置窗口期。以10年期美债为例，若收益率升至4.6%上方，则已具有很高的配置价值。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月6日以利率招标方式开展了2400亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日4380亿元逆回购到期，因此单日净回笼1980亿元。
信用债事件
■万达电影：王健林等拟将万达投资51%股权转让予上海儒意；
融创中国：重组方案落地，债转股后股本升至83.93亿股；
■南京钢联：公司实际控制人由郭广昌变更为中信集团；
■云南建投集团：与中国人寿驻滇单位签约，未来5年拟获综合融资300亿元；
■穆迪：下调中国金茂主体评级至“Ba1”，展望“负面”；
■中国恒大：收到法院关于金碧物业追偿的诉讼通知；
■旭辉集团：拟对“PR旭辉03”启动撤销回售业务；
■南京江宁自来水：“21江宁水MTN001”票息拟下调319BP至2%，12月8日起回售申请；
■“15金鸿债”：拟召开持有人大会审议立即兑付等议案；
■长春城开农投：拟对“21长春城发MTN001”开展现金要约收购，收购面值10亿元；
■淮南产业发展：拟提前兑付“23淮南产业MTN001”全部本金，12月8日召开持有人会议；
■如皋经贸：取消发行“23如皋经贸SCP007”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数下行】
周三，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行8.48BP报1.6096%，7天期下行4.93BP报1.7849%，创逾一个月新低，14天期上行6.85BP报2.0843%，1月期上行0.66BP报2.5011%。
Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行10.8BP报1.606%；7天期下行5.3BP报1.763%；14天期上行6.5BP报2.064%；1个月期上行1.3BP报2.34%，创2023年4月以来新高。
银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.7200%，跌13.00个基点；FR007报2.2500%，与前一交易日持平；FR014报2.2600%，跌4.00个基点。
银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报1.6000%，跌12.00个基点；FDR007报1.7600%，跌14.00个基点；FDR014报2.0600%，涨5.00个基点。
【利率债|国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.06%】
周三，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.06%，10年期主力合约基本持平，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.06%。
银行间主要利率债收益率窄幅波动。截止北京时间16:50，10年期国债活跃券230018收益率较昨日上行0.55bp报2.6885%，5年期国债活跃券230022收益率上行1.05bp报2.588%；10年期国开活跃券230210收益率上行0.5bp报2.805%。
【信用债|信用债收益率持续上行，全天成交超1100亿元】
周三，信用债收益率持续上行，1年期上行逾2个基点，全天成交超1100亿元。地产债仍多数下跌，“21远洋控股PPN001”跌近17%，“”21龙湖04跌超9%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行2.71个基点报2.8273%，AAA级城投债中，1年期收益率上行1.87个基点报2.8492%。
涨幅超2%的信用债共16只，其中“H0阳城03”、“21金地MTN007”、“20云建投债01”涨幅位居前三，分别涨102.3%、14.57%、5.84%，分别成交1.3万元、1757.2万元、3105.14万元。
跌幅超2%的信用债共20只，“21远洋控股PPN001”、“21龙湖04”、“21金地MTN005”跌幅位居前三，分别跌16.96%、9.53%、7.71%，三只债分别成交115.77万元、91.15万元、431.7万元。
高收益债：共29只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21远洋控股PPN001”、“H0阳城03”、“20中骏02”收益率位列前三，分别为3750.3%、1620.89%、251.81%，三只债分别成交115.77万元、1.3万元、4.1万元。共28只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“19龙湖01”、“22龙湖01”、“21不动02”收益率位列前三，分别为14.78%、14.53%、14.26%，三只债分别成交68.32万元、393.55万元、1848.71万元。
【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌8.2个基点报3.937%】
周三，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌8.2个基点报3.937%，法国10年期国债收益率跌6.5个基点报2.736%，德国10年期国债收益率跌4.8个基点报2.195%，意大利10年期国债收益率跌5.5个基点报3.927%，西班牙10年期国债收益率跌5.6个基点报3.190%。
【美债市场|美债收益率多数下跌，2年期美债收益率涨1.8个基点报4.605%】
周三，美债收益率多数下跌，2年期美债收益率涨1.8个基点报4.605%，3年期美债收益率跌0.9个基点报4.331%，5年期美债收益率跌3.6个基点报4.108%，10年期美债收益率跌6.3个基点报4.109%，30年期美债收益率跌8.5个基点报4.217%。
